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现代金融经济的眼重看历史  作者:谁是谁非任评说  分类:[商战]  
  解析通胀与定价权(三)
  美国顺应通胀的定价权策略

  我们说美国的CPI在危机以后一直很低,也说美国的物价低,美国的防通胀的成功,与之定价权博弈的成功是密不可分的,我们分析美国的成功与我们政策思维之间的差别,才是找到解决我们问题的钥匙。

  美国能够印钞,其发钞是比印钞更重要的环节,怎样把钞票发出去,怎样通过印钞调节利益才是关键,美国印钞首先是最先买到廉价商品,更重要的是美国一直在致力于拓展美元的流通空间,拓展更多的商品使用美元交易和结算,美国对于伊朗的矛盾很重要的一条就是伊朗要使用欧元结算石油,这侵犯美国的根本利益。对于美元结算与美元不通胀有怎样的联系呢?实际上对于这个问题的解释还是看费雪方程式,MV=PT的等式当中,如果T的数量增加,则可以容纳更多的货币M,这T就是商品数量,对应于使用这个货币进行结算的商品数量的多少!在美元结算权下,越来越多的商品使用美元结算,则市场对于美元的需求就更多了,这里我们看到的就是美联储对于M3是数据不公布的,美国印钞但M2增加有限,印钞都到哪里去了?主要就是到M3里面了,M3与M2都是主要差别之一就是M3包含在海外流通的美元!而美元结算权的重要,就是这个结算权决定了美元商品数量决定了美国可以印钞而不通胀。

  在危机以后,欧元出现了很大的问题,国际上美元的实力是在增强的,大量欧元结算的交易变成了美元结算,这样就给了美国印钞的空间,同时欧洲是被迫紧缩的,欧盟是无法如美国那样的QE的,同时美国还积极的在资本项目上输出美元,美元购买他国的资产和产业,所带来的利益是巨大的,美元印钞买商品是一时,而买到了产业则是取得了不断产生利益的金手指则是一世,因此美国是不遗余力的推行让他国的资本项目开放,同时它自己搞的是保护主义,以各种国家安全的理由禁止或限制他国的投资,因为这些投资是要让美元回流的,是要给美国带来通胀的,只有到美元海外扩张给他国催生了泡沫,美元要套现回流的时候,美国就要缩减QE减少美元的发行量了,这样的松紧有度,就是控制了美国的物价,控制了定价权,有了定价权则是否通胀就是依你意愿的事情了。

  为了控制通胀,控制定价权,资源的价格非常关键,这里美国也是资源的消费国,资源价格的高企不符合美国的利益,要让资源价格保持在合理位置,也是美国定价权战略的关键之一,而控制价格按照供需关系理论,就是资源的供给增加。美国为了油价,搞了页岩气的开发,而美国的两场战争本质也是获得了资源的增加供给,在伊拉克战争使得伊拉克的石油生产量不再受到欧佩克的控制,而对于利比亚的战争则使得利比亚的欧佩克石油配额的所有权变成了欧洲,因此这些战争看似美国以及英法没有直接的占有他们的石油产权,但通过战争增加了石油供给从而控制住了油价,因此也就在他们印钞下控制住了通胀,控制住了定价权,争夺定价权才是战争最主要的目的,定价权比资源的所有权是更重要的东西。

  而更关键的是增加资源国的美元需求而出售更多的资源,在资源紧缺下资源国的那些不可再生的资源是他们的生存权,只要有足够的收入他们就不会出售更多的资源,因此需要促使他们有更多的需求,这里我们就可以看到中东的紧张局势与资源价格关系,由于局势的紧张,各国都增加了军费预算,为了这样高的军费,就必须出售更多的石油,对此中国的战略家们也是关注的,可以见到乔良将军对此的论述,美军在全球制造麻烦,并且一反常态的放纵伊斯兰极端组织的崛起和反对派,最实际的结果就是美元的需求出来了,更多的资源出售了,不但消耗的印钞多出来的美元,也带来了更多的资源供给。

  而确定美元等国家信用货币的霸权,打击自古就有的天然货币的信用就变得非常关键,做空黄金的战略意义非常重大,如果不断的印钞让黄金价格只有单边暴涨的话,那么还有谁会相信这些货币,各种交易就会越来越多的使用黄金了,因此做空黄金有非常的意义,而西方各国对于做空黄金实际上都是放纵的,这个关键点就是西方央行都搞黄金租赁,把大量的黄金租赁到市场给人做空,等于增加了黄金的供应量,当然会导致黄金降低价格,在2013年上半年的黄金暴跌当中,我们可以看到的就是西方市场黄金租赁的价格大幅度降低,这也是控制定价权的关键,这是信用货币价格与天然货币价格的一个竞争,人们对于货币的信心也是关键。而美元挂钩石油,石油使用美元结算,美国以页岩气等概念控制油价等,也都是在维护美元信用,美元信用的指标除了黄金还有石油,而石油是不易储藏的快速消费品和需要庞大物流网的大宗商品,美国对于石油的控制比控制黄金的手段更为丰富,石油的运输物流渠道就是一个关键,美国在全球海权的军事节点,最主要的就是扼住石油运输的咽喉。

  在通胀构成当中,资本价格影响也非常重要,在危机印钞之下,压低资本价格实行长期零利率也是关键。利率的长期零利率政策使得资本价格处于低位,在印钞下本来应当是货币贬值预期要高利率对冲贬值的,反而变成了零利率,在通胀下就成为了实际负利率了,这样的结果就是在产品价格上极大的压低了财务成本和资本必须要求的利润水平,使得价格可以更低。所以我们看到同类商品中国与美国的价格差距,而商品成本当中的财务成本美国在零利率下几乎为零而中国民间利率达到30-40%以上的高利贷利率全部要价格买单,成为中国商品价格昂贵的主要成本支撑。而这个零利率更关键的是让流动性进入到了股票、债券等领域,因为股票的估值是与利率相关,而债券的价格也是会因为利率下跌而涨价,但这些证券的涨价让你同样的钞票买不到同样的股票,却不会被认为是通胀反而会被人欢呼牛市呢!金融市场吸引了印钞的流动性也避免了实体商品的通胀,同时也弥补了危机当中金融证券价格的下跌。

  最后要看到的是QE也不是万能的,随着QE边际效用的降低,通胀压力会越来越大的,美国就要考虑如何退出QE了,而我们需要认识到的就是QE却没有通胀,是需要一系列的系统操作来保障的,背后有美国定价权的优势和全球的供应系统支持的。所以我们看到的就是美国虽然不断的进行QE和宽松,但美国也没有通胀,这与美国的金融霸权、货币霸权和军事霸权是分不开的,在这里印钞也是一种权利,美国控制各种要素价格和控制通胀在其货币霸权的保障下,是有巨大的优势的。